Magnum n’obtient qu’une valorisation de 8 milliards d’euros lors de ses débuts en bourse

La société Magnum Ice Cream Company, issue de la scission d’Unilever, a obtenu une valorisation de 7,8 milliards d’euros (6,8 milliards de livres sterling) lors de ses débuts en bourse, largement en deçà des attentes des premiers analystes lors d’une introduction en bourse éclipsée par une longue dispute avec les fondateurs de Ben & Jerry’s.

L’action du groupe de glaces, qui possède également les marques Cornetto et Wall’s, a ouvert 60 cents en dessous du cours prédit par les courtiers de la bourse Euronext d’Amsterdam, avant de remonter légèrement pour terminer la séance à l’estimation consensuelle de 12,80 euros par action.

Les analystes s’attendaient initialement à ce que la société nouvellement créée – autrefois l’une des cinq divisions clés du géant des biens de consommation Unilever – soit valorisée à environ 15 milliards d’euros.

Unilever a annoncé pour la première fois son intention de scinder sa division de crème glacée en mars 2024, dans le cadre d’un remaniement plus large de son portefeuille, passant de l’alimentation à des biens ménagers et autres biens de consommation. Cette annonce, qui fait suite à plusieurs années de croissance anémique et de ventes médiocres, a mis fin aux cent ans d’histoire de l’entreprise dans la fabrication de desserts glacés.

L’entité issue de la scission est désormais la plus grande entreprise autonome de crème glacée au monde et a vu sa valorisation tirée à la baisse par une multitude de fonds trackers vendant immédiatement les actions héritées de leur participation dans Unilever. Les fonds indiciels détenaient automatiquement des pans entiers de la division des glaces lorsqu’elle faisait partie d’Unilever, le géant de la consommation anglo-néerlandais et quatrième plus grand constituant de la Bourse de Londres.

Mais bon nombre de ces fonds ont automatiquement abandonné leurs participations dans la société après qu’Unilever ait choisi Amsterdam pour sa cotation principale, accompagnée de cotations secondaires à Londres et à New York.

“Les fonds indiciels britanniques qui reçoivent des actions Magnum dans le cadre du spin-off mais qui se comparent aux indices FTSE UK sont tenus de vendre, ce qui crée une pression à la baisse à court terme sur le cours de l’action après la cotation”, a déclaré Diana Radu, analyste actions chez Morningstar.

“Néanmoins, nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme. En tant que société autonome, le secteur de la crème glacée bénéficie d’une équipe de direction rafraîchie et d’une stratégie plus ciblée et spécifique à une catégorie. “

La dispute entre Ben & Jerry continue d’éclipser les projets de Magnum

La valorisation de l’entreprise a également été plombée par l’escalade d’une querelle de longue date entre le fabricant de glaces et les fondateurs de Ben & Jerry’s au sujet de sa gouvernance. Les entrepreneurs derrière les marques de glaces « Phish Phood » et « Cookie Dough » ont déclaré que leur entreprise « souffrirait » sous la nouvelle direction lors de sa cotation, après avoir déjà déclenché une série de salves contre leur ancien propriétaire Unilever.

Peu avant l’introduction en bourse de sa société, le directeur général de Magnum, Peter ter Kulve, a demandé aux deux fondateurs – tous deux âgés de 70 ans – de mettre un terme à leur conflit, le groupe étant désormais une société indépendante.

“[Their] l’engagement envers la marque, envers les causes, a été immense, mais à un moment donné, il faut le céder. . . nous devons avancer », a-t-il déclaré au Financial Times.

L’entrée en bourse a eu lieu un mois plus tard que prévu, après que son introduction en bourse ait été retardée en raison de la fermeture du gouvernement américain. L’impasse politique, qui s’est terminée le mois dernier après quelque 43 jours, a empêché la Securities and Exchange Commission américaine de ratifier la demande d’entrée du groupe à la Bourse de New York.