KBRA attribue des notes préliminaires au Cheshire 2021-1 PLC

KBRA UK (KBRA) attribue des notations préliminaires à six classes de titres émis par Cheshire 2021-1 PLC (Cheshire Refinance), une titrisation RMBS statique adossée à un portefeuille non conforme de prêts hypothécaires performants et reproductifs. Cheshire Refinance sera un refinancement de la transaction originale Cheshire 2021-1 PLC, clôturée en septembre 2021 (50,7 % du portefeuille) et de Warwick Finance Residential Mortgages 4 PLC, clôturée le 23 août 2019 (49,3 % du portefeuille). Les prêts de Cheshire Refinance sont garantis par des propriétés occupées par leur propriétaire (86,2 %) et des propriétés locatives (13,8 %) situées au Royaume-Uni.

Les prêts ont été émis par 14 initiateurs différents, dont GMAC-RFC Limited (34,0 %), Platform Funding Limited (31,3 %), Future Mortgages Ltd. (7,4 %) et Mortgages Plc (6,9 %), dont la majorité n’ont plus leur origine sur le marché hypothécaire britannique. Kensington Mortgage Company Limited (5,8 %) est le seul initiateur du portefeuille qui reste un prêteur actif.

KBRA classe ce portefeuille de prêts comme non conforme, considérant que la majorité des prêts ont un historique de performance stressé (seuls 49,0% des prêts du portefeuille n’ont jamais été en retard depuis juillet 2019), une forte proportion de prêts restructurés (63,3%), une forte proportion de prêts à intérêt uniquement (93,6%) et une forte proportion de prêts en retard, actuellement à 31,7%. À la date de clôture, le vendeur transférera son intérêt bénéficiaire dans les prêts hypothécaires Warwick 4 et la sécurité associée à l’émetteur et continuera de conserver l’intérêt bénéficiaire dans le portefeuille initial de Cheshire 2021-1 PLC. Pepper (UK) Limited est le détenteur du titre légal et le gestionnaire des prêts précédemment titrisés dans le cadre de la transaction Cheshire 2021-1 PLC et Topaz Finance Limited (une filiale de Computershare Limited) est le détenteur du titre légal et le gestionnaire des prêts précédemment titrisés dans le cadre de la transaction Warwick Finance Residential Mortgages 4 PLC. Pepper possède une vaste expérience dans le traitement des prêts hypothécaires, y compris ceux qui sont en retard de paiement et qui ont déjà fait l’objet d’une restructuration. Topaz est un fournisseur de services hypothécaires expérimenté qui a récemment repris le service des prêts d’un autre gestionnaire de prêts hypothécaires expérimenté, Capita PLC.

La priorité de paiement des Titres est strictement séquentielle. Les billets bénéficient également d’un fonds de réserve de liquidité entièrement capitalisé qui fournit des liquidités et un soutien au crédit.

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Méthodologies

Divulgations

De plus amples informations sur les principales considérations de crédit, les analyses de sensibilité qui examinent les facteurs qui peuvent affecter ces notations de crédit et comment ils pourraient conduire à une amélioration ou à une dégradation, ainsi que les facteurs ESG (où ils sont un facteur clé à l’origine du changement de la notation de crédit ou des perspectives de notation) peuvent être trouvés dans le rapport de notation complet référencé ci-dessus.

Une description de toutes les sources substantiellement importantes qui ont été utilisées pour préparer la notation de crédit et des informations sur la ou les méthodologies (y compris tous les modèles importants et analyses de sensibilité des hypothèses de notation clés pertinentes, le cas échéant) utilisées pour déterminer la notation de crédit sont disponibles dans le(s) formulaire(s) de divulgation d’informations situé(s) ici.

Des informations sur la signification de chaque catégorie de notation peuvent être trouvées ici.

Cette notation de crédit est approuvée par Kroll Bond Rating Agency Europe Limited pour une utilisation dans l’Union européenne. Des informations sur le statut d’approbation d’une notation de crédit sont disponibles sur sa page de notation sur KBRA.com.

D’autres informations relatives à cette action de notation sont disponibles dans le(s) formulaire(s) de divulgation d’informations référencé(s) ci-dessus. Des informations supplémentaires concernant les politiques, méthodologies, échelles de notation et informations de KBRA sont disponibles sur www.kbra.com.

Certains émetteurs, entités ou transactions notés par KBRA Europe ou KBRA UK peuvent être ou entretenir des relations avec des actionnaires et/ou des sociétés liées aux actionnaires, tel que ce terme est défini dans la politique et procédure des actionnaires et sociétés liées aux actionnaires de KBRA pour KBRA Europe et KBRA UK. Les informations de divulgation pertinentes peuvent être trouvées ici.

À propos de KBRA France

Kroll Bond Rating Agency, LLC (KBRA), l’une des principales agences de notation de crédit (CRA), est une Agence de notation de crédit à service complet enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en tant que NRSRO. Kroll Bond Rating Agency Europe Limited est enregistrée en tant qu’agence de notation de crédit auprès de l’Autorité européenne des marchés financiers. Kroll Bond Rating Agency UK Limited est enregistrée en tant qu’agence de notation de crédit auprès de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni. De plus, KBRA est désignée comme organisation de notation désignée (DRO) par la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario pour permettre aux émetteurs de titres adossés à des actifs de déposer un prospectus simplifié ou un prospectus préalable. KBRA est également reconnue comme agence de notation qualifiée par la Commission de surveillance financière de Taiwan et est reconnue par la National Association of Insurance Commissioners comme fournisseur de notation de crédit (CRP) aux États-Unis. Kroll Bond Rating Agency UK est située au 1 Connaught Place, 2e étage à Londres, en Angleterre.

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